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国际米兰财务状况显著改善，据外国媒体透露，股东橡树资本可能获得超过10亿欧元的回报。

10月30日，体育新闻报道，在橡树资本的管理下，国际米兰实现了财务的显著好转。记者Marco Iaria与媒体Football Benchmark共同对国际米兰的财务状况进行了详细分析，并讨论了若橡树资本选择出售俱乐部时可能实现的资本回报。

在过去的数月间，国际米兰的名称在高端金融领域引发了广泛的讨论。众多私募投资者，特别是来自海外的资本，已经秘密地流露出对从橡树资本手中购买国米部分股份的浓厚兴趣。然而，迄今为止，这一领域仍缺乏实质性的进展，仅有诸多传闻在耳边回响，其中《晚邮报》最近提及的一家卡塔尔基金引起了关注。据悉，该基金名为Al Mirqab，是负责管理卡塔尔埃米尔堂弟哈马德·本·贾西姆·本·贾比尔·阿勒萨尼Sheikh家族财富的私人办公室。面对这些传闻，橡树资本选择保持沉默。

Since taking control of Internazionale in May 2024, the California-based firm has maintained a steadfast commitment to its core philosophy: "Oaktree Capital is dedicated to securing the optimal outcomes for Internazionale's enduring prosperity. The firm's objective is to guarantee the operational and financial stability of the Internazionale Group, uphold the parent company's competitive edge, and sustain its position among the world's elite football clubs. This, in turn, aims to achieve exceptional athletic achievements and enhance the club's global commercial reach."

尽管这不是一项临时性的策略，而是着眼于长远发展的计划，但基金的本质要求是设定投资时限并确保收益。进一步讲，橡树资本对国际米兰的收购，从某种程度上来看，可以被视为一种惊喜的转折。

值得关注的是，橡树资本，一家专注于另类投资管理的机构，擅长为陷入财务困境的企业提供资金支持，这包括压力债务和不良债务的投资，这类投资的潜在风险通常超过传统投资。该公司的资产管理总额达到2060亿美元，最近已被加拿大博枫集团完全收购。橡树资本通过其在卢森堡的实体Grand Tower和International Sports Capital，掌握了国际米兰99.6%的股权，而剩余的0.4%股权则由少数股东所持有。

由于张康阳家族未能履行2024年5月到期的三年期贷款承诺，总额高达3.95亿欧元，橡树资本得以成为俱乐部的新东家。在中国企业家违约之际，橡树资本行使了其股份质押权，从而接手了国际米兰。尽管有关阿拉伯投资者有意收购的传言不断，但一个事实已经清晰显现：一旦橡树资本选择出售其持有的国际米兰全部或部分股份，将有望获得一笔相当可观的收益。

以下为改写后的段落： 鉴于以下事实：在2021至2025年间，该俱乐部在体育竞技领域实现了显著成就，并且其财务表现亦实现了显著提升。在2022/23赛季，俱乐部成功晋级伊斯坦布尔的欧洲冠军联赛决赛，期间其总收入从2021/22赛季的3.22亿欧元增长至3.86亿欧元。这一增长主要得益于欧洲赛事收入的显著提升，从6200万欧元上升至1亿欧元，以及比赛日收入的显著增加，从4400万欧元增至8200万欧元。与此同时，俱乐部的净亏损较前一年大幅减少，降幅接近一半，从1.4亿欧元降至8500万欧元。

自橡树资本在2024年5月完成对球队的收购，正值2023/24赛季的尾声，国际米兰的净亏损得到了显著缩减。在新的管理层领导下，球队在2024/25赛季迎来了第三个赛季，并成功第二次进入了欧洲冠军联赛的决赛。在这一赛季，球队的总营收攀升至5.46亿欧元，其中国际比赛收入高达1.68亿欧元，这一成绩得益于欧冠的卓越表现以及世俱杯的参与。比赛日收入亦突破亿欧元大关，这是多年来首次实现的盈利，税后净利润达到了3500万欧元。

在2025至2026赛季，面对国际比赛收入下滑的挑战，俱乐部的总收入下滑至4.62亿欧元。尽管收入有所下降，但国米通过不懈的成本管控、债务成本的降低，以及与IMG解决争端后获得的2200万欧元非经常性收入，成功实现了2300万欧元的净盈利，继上一年之后再次实现盈利。在过去五个赛季中，总营收增长了惊人的44%，尤其是商业和其他收入部分，增幅高达54%，达到1.97亿欧元。在成本控制方面，球队阵容成本（包括员工成本和摊销）占收入的比例从109%降至68%，在维持竞技实力的同时，彰显了更为稳健和可持续的成本结构。

Since the 2021/22 season, the net debt has witnessed a decrease of 16 percent, shrinking from 350 million euros to 293 million euros; interest payments have also experienced a significant drop of 45 percent, decreasing from 50 million euros in the 2021/22 season to an estimated 28 million euros in the 2025/26 season, largely attributed to the debt restructuring completed by the California Investment Fund in the 2024/25 season. An overall assessment reveals that despite the financial setbacks in the 2025/26 season, which were attributed to the unexpected elimination from the Champions League qualifying round by Borussia Dortmund, these figures underscore the enhanced financial stability of Inter Milan.

国米的财务状况显著改善，带动了其估值的大幅飞跃。据Football Benchmark的最新评估数据，至2025年12月31日，该俱乐部的企业价值已攀升至21亿欧元，相较于2022年底的13亿欧元，增长了高达70%。

The corporate worth encompasses the sum of a company's equity value and its net financial debt. Football Benchmark employs the revenue multiplier approach for valuation, adjusting five key factors through an algorithm: profitability, popularity, competitive potential, broadcasting rights management, and stadium ownership. Once the corporate value is ascertained, subtracting the net financial debt from this figure yields the equity value. For the seller, a transaction is profitable if the sale price exceeds the investment cost; conversely, it results in a loss.

橡树资本在起初对国际米兰的投入主要表现为一笔尚未归还的贷款。随后，该美国投资基金进一步投入了5200万欧元作为新增资金。累计金额达到约4.5亿欧元，这一数额构成了计算投资回报的基准。自2024年起，国际米兰的价值便显著超越了张康阳家族未还贷款的数额，而在近期内，其价值更是实现了显著增长。

As of June 30, 2026, the black-and-blue squad's net debt totals 293 million euros. Subtracting this figure from the latest valuation released by Football Benchmark – a figure grounded in the financial statements of the 2023/24 and 2024/25 seasons – reveals that Inter Milan's estimated equity value is now well above 1.8 billion euros. Present estimates suggest that Oaktree Capital's book profit could have surged past 1 billion euros compared to the valuation as of December 2025. Should the club maintain its competitive level achieved in recent years, there is potential for an increase in revenue and profitability, which in turn could fuel a sustained growth in valuation. Moreover, investors should not overlook another significant driver: the New San Siro Stadium project, which is set to substantially enhance the club's capacity for long-term value creation over the coming years.

在米兰市政府向国际米兰和AC米兰出售地块的法律争议被判定无效后，该开发项目成功克服了一道重要关卡。对于国际米兰来说，这一裁决不仅预示着基础设施的显著提升，也预示着财务状况的显著改善。一旦新球场建成，它将转变为两家俱乐部的关键资产，并带来显著的收入增长潜力。

对于2024/25赛季，国际米兰在赛事日的收益飙升至1.04亿欧元，而2025/26赛季的预期收入为9600万欧元。如果新圣西罗球场能够实现满额运营，这一收益数字将显著增长。以皇家马德里为例，在2025/26赛季，圣地亚哥·伯纳乌球场为俱乐部带来的收入高达3.63亿欧元，这一数字是翻新前赛季收入的两倍以上。

根据米兰两支顶级球队的最新主场建设进度安排，预计施工将于2027年启动，而球场则有望在2031年投入使用，这一时间点恰好与2032年欧洲杯的举办年份相吻合。届时，橡树资本或许已将其投资变现，并将俱乐部转手给新的所有者；亦或是他们选择继续陪伴国际米兰，直至这一重要时刻的到来，从中分享资产增值带来的丰厚回报。无论哪种情况，只要工程能够按部就班地顺利进行并实现预期目标，新球场无疑将为国际米兰带来前所未有的飞跃。而橡树资本在此时所积累的丰厚利润，也极有可能因这一项目的成功而进一步扩大。